贵金属：通胀忧虑再起金银震荡下跌

??周一，黄金白银期货震荡下跌。截至14:30，沪金主力合约AU2306暂报435.92元/克，下跌0.86%，沪银主力合约AG2306暂报5298元/千克，下跌0.21%。

(资料图)

??欧佩克+多国宣布石油减产，供给缩减引发市场对通胀上行担忧，市场预期加息终点上移6月加息至5-5.25%，金银震荡下跌。美联储3月会议加息25bp落地后，点阵图显示美联储加息进入尾声。美联储提及银行业更紧的信贷条件可以替代加息，但目前仍未给出年内降息的预期。加息末期贵金属将同时受到金融属性和避险属性的提振，长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息步入尾声和央行购金未改变。短期内在降息预期较为充分情况下，贵金属或暂时震荡为主，接下来一周关注非农就业数据和美国PMI数据影响。

??操作上建议，暂时观望。

铁矿石：弱预期引导盘面震荡回落

??周一铁矿石高位震荡回落。强现实炒作将盘面拉至高位后，弱预期再度引导盘面。供需端看，进入旺季后，终端需求走弱，钢厂对铁矿石的补库预期减弱，若终端需求持续弱势，当前高位的铁水产量面临见顶下滑，铁矿石面临高位回落风险，操作上建议逢高做空。

工业硅：基本面改善不大，硅价下行探底

??周一工业硅主力合约较前一交易日下行2.48%，收盘于15310元/吨。现货市场成交不活跃，报价无太大波动，期现走势脱节，基差持续扩大。在供给端，北方开工率高位，但企业情绪偏悲观，有减产意向；西南地区云南有硅厂因为亏损停产。需求端，有机硅市场悲观情绪难以消散，单体厂亏损加深，对工业硅需求持续走弱。多晶硅价格维持高位，企业开工率高企，但行业库存也在高位徘徊。库存方面，港口库存和工厂库存维持高位，高库存施压硅价。成本端，当前还原剂价格仍有下行空间，带动工业硅生产成本下移。工业硅基本面尚未有太大改善，现货价格仍有下行空间，短期空单持有。

铜铝：铜铝下跌预计震荡运行

??周一，沪铜主力下跌0.42%，报收69150元/吨，沪铝主力下跌0.48%，报收18645元/吨。

??宏观方面，前期风波逐渐平息后近期市场情绪企稳，铜铝等有色有一定反弹空间，但仍需警惕宏观长期的不确定性风险。

??现货方面，4月3日上海地区电解铜价格下降40至69620元/吨，钢联A00铝锭现货价格18600，跌70；华南18730，跌70；中原18500，跌50（单位：元/吨）。铜方面，沪铜价格较高，抑制下游采购积极性，市场成交较弱。铝方面，供应端的矛盾焦点仍在云南，需持续关注当地来水情况，当下旺季，下游开工率仍有上涨空间，供需偏紧。库存方面，铝棒库存较上周增加0.65万吨，4月3日，SMM统计国内电解铝锭社会库存106.6万吨，较上周四库存下降2.2万吨，较2022年4月份历史同期库存增加1万吨，库存逐渐回归历史同期水平，但去库速度放缓。总体来说，短期内宏观与基本面利多铝价，但缺乏上冲动力，铜铝预计震荡运行，操作上建议逢低买入，短线操作。

镍：沪镍大涨，预计短期震荡走势

??周一沪镍主力合约大涨，收盘价报价179900元/吨，上涨2.84%。基本面，上游端镍矿价格高位持稳。精炼镍现货价格小幅上涨，现货升水上行，市场成交偏弱。镍铁最新成交价格再度下行，仍有库存余量未释放。不锈钢成交有所回暖；合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。新能源领域，硫酸镍价格小幅下降，三元电池端处于被动去库阶段。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡，操作上建议短线操作。

苹果：震荡运行波动有限

??周一，苹果期货维持震荡。主力合约AP2305盘内探底回升，较上一交易日基本持平，增仓0.2万手，持仓16万手。西北产区现阶段产地果农货已经很少，存储商的货源价格居高，现采现发情况较少。清明节备货已经基本结束，部分销区降雨天气颇为频繁，市场客商采购谨慎，出货受到一定阻碍。预计产地发货量或会减少。产区尚存惜售情绪，客商备货心态谨慎。产地走货不及预期，削弱市场信心。关注下游消费情况，操作建议震荡思路对待。

棉花：郑棉小幅震荡走势转为平静

??周一，早盘开盘郑棉跳水后回升，全天整体走势波动降低，成交略有放大，持仓向远月转移。中国棉花信息网显示，现货指数价格继续回升，3128B指数较前一日上调32元/吨，报15379元/吨。美棉意向种植面积减少幅度不及预期，棉价受到压制，但是原油价格大幅走升有一定提振。国内基本面上，缺乏新的题材指引。郑棉短期或延续震荡。操作上建议短线交易为主。

油脂：油脂冲高回落菜油高位压力凸显

??周一油脂期货震荡走高，但午后短多平仓，期价从高位回落。汇易网报价显示，江苏豆油价格小幅上扬，当地市场主流豆油报价9170元/吨-9270元/吨，较上一交易日上午盘面上涨210元/吨。广东广州棕榈油价格上扬，当地市场主流棕榈油报价8000元/吨-8100元/吨，较上一交易日上午盘面上涨310元/吨。江苏张家港菜油价格略有上涨，当地市场主流菜油报价9300元/吨-9400元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨。

??周一BMD棕榈油期货上涨，创下两周来的最高点，主要是受到国际原油市场飙升的支持。欧佩克联盟意外宣布进一步减产，以支持原油市场稳定。周一国际油价一度每桶上涨5美元左右，这有助于提振生物燃料需求前景，不过午后国际原油价格有所回落，这对马棕油反弹高度有所抑制。国内方面，国内油脂冲高回落，对于即将到来的4月，供给端压力依旧对市场有所抑制，尽管国际油脂走高带来成本驱动，但是当下强供给弱需求对内盘价格有所拖累，尤其体现在菜油市场更为明显，如果后期国际原油涨势减缓，那么内盘油脂反弹或将趋缓，内盘油脂更多来自于外部推动型，低位震荡延续。短线操作快进快出。

豆类：美豆走高连粕移仓换月

??周一连粕市场震荡收涨，市场开始加速移仓步伐，美豆的走高对连粕驱动明显。国际方面，CBOT大豆市场电子盘震荡走高，上周五美豆种植意向报告及季度库存报告均低于此前预估，美豆种植面积与去年大体持平，这样新年度产量的修复需要更高的单产来完成，这需要完美的天气配合，但是目前美豆产区，尤其是密西西比河流域出现洪水的概率增加，这让天气溢价有所增加。国内方面，汇易网报价显示，国内豆粕现货大幅上涨，部分品牌涨幅150-190元/吨。河北地区豆粕现货价格已经回升至4000元/吨上下。连粕市场继续在美豆、油脂间寻求支撑与平衡，主力合约本周或将实现从5月向9月的过度，由于国内豆粕需求依然略显疲软，因此整体市场弱势震荡格局延续，周一高点或将成为近期区间波动的上限。短线操作为宜。

生猪:供需宽松期货远弱远强

??周一生猪期近弱远强，主力LH2305合约报14975元，较上日结算价跌约1.12%。现货方面，据汇易网，河南报价14.8元/公斤-15.3元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤；山东报价14.9元/公斤-15.5元/公斤，较昨日持平。按照能繁母猪存栏及仔猪出生数据推算，二季度供应整体上仍较多，但6、7月出栏有阶段性减轻可能。消费方面，目前处于淡季，提振不足。从成本来看，2-3月仔猪价格上涨，使得7-8月外购仔猪出栏成本抬升。综合来看，整体供需面仍显宽松，继续对现货及近端的Lh2305合约形成压制，但鉴于当前价格已经处于低位，且养殖行业经历了较长的时间亏损，后期或以震荡磨底为主。而LH2307合约面临着传统季节性上涨窗口，且整体供应改善及成本抬升，有一定向上机率，可尝试逢低买入。

玉米:利多匮乏震荡为主

??周一玉米期货震荡为主，主力C2307合约跌0.04%，暂报2723元。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2680-2710元/吨，较昨日下调20元，广东蛇口新粮散船2840-2860元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2950元/吨，东北玉米收购价格续跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2540-2630元/吨，吉林深加工玉米主流收购2580-2650元/吨，内蒙古玉米主流收购2550-2730元/吨，辽宁玉米主流收购2670-210元/吨。目前，国产玉米地趴粮销售接近尾声，进口玉米到港环比减少，供应压力阶段性有所缓解，但生猪养殖利润持续亏损，加之小麦对玉米性价比优势显现，饲料企业采购玉米意愿不高，同时，深加工库存处于高位且利润亦处于深度亏损亦限制玉米在深加工领域的需求，玉米市场供需面压力较大，但玉米价格连续下跌至贸易成本附近，后期抵抗力量或上升。操作上，震荡思路。

纯碱：进口预期加强纯碱市场震荡下跌

??周一纯碱主力合约2309报收2433元/吨，下跌1.22%。

??现货方面，重碱市场价持稳，轻碱市场价下跌。根据卓创资讯数据，重碱最新主流送到终端价格为3050元/吨，较上一工作日持稳；轻碱最新主流出厂报价为2725元/吨，较上一工作日下跌25元/吨

??供给端，纯碱厂家盈利情况较好，整体开工负荷率维持高位；中国天辰集团官宣6万吨进口纯碱到港，并计划在未来半个月内分销至广东、福建、湖南三省，进口预期加强。需求端，重碱下游浮法玻璃厂商持续去库，行情持续好转，浮法玻璃日融量预计小幅增加；光伏玻璃市场成交氛围好转，后续仍陆续有新增产线投产计划，重碱需求面支撑较强。轻碱下游产品盈利情况持续欠佳，终端用户拿货积极性不高，轻碱价格可能进一步下跌。目前轻重碱价差处于历史高位，下游玻璃厂商压价情绪明显，后续需持续观察轻碱价格是否继续下探，以及轻碱价格下探对纯碱市场信心和重碱价格的影响。

??展望后市，虽然纯碱进口预期加强，但由于进口货源供应不稳定，预计玻璃厂商不会因此大量减少与国内纯碱厂商的合作采购合同，对纯碱供给端的影响有限。短期国内纯碱市场预计将在重碱需求稳步提升以及大规模产能投产预期下国内纯碱主动买盘不足两个多空因素的博弈中维持震荡运行，市场观望情绪较浓。

??操作建议：震荡思路

沥青：国际原油上涨沥青跟涨

??周一，国际原油大涨，带动板块走强，主力合约2306收3835元/吨，上涨159，涨幅4.33%。目前沥青炼厂利润表现较为稳定，根据百川盈孚数据，截至3月28日当周，沥青炼厂利润约为188元/吨。同时，市场供应量也有所回升，截至3月29日，全国沥青炼厂开工率约为42.74%，市场供应量逐渐回升，但近几周炼厂库存率相对稳定，本周为33.21%，整体可控。目前沥青市场基本面呈现”供需平衡“格局，另外今年地方政府专项债发放力度再次加大，基本面信息偏好。在成本端企稳反弹后，可能带动板块价格走强。操作建议：短多交易

燃料油：兑现上涨预期燃油大涨

??周一，国际原油在主要产油国减产消息影响下大涨，内盘燃油跟涨明显，主力合约2305收2917元/吨，上涨161，涨幅5.84%。近期航运业表现较为平淡，虽然近期BDI等航运指数有所回升，但仍弱于往年同期水平。目前亚洲市场燃料油供应相对宽松，整体需求平淡，下游贸易商大规模采购情绪不高。国内方面，第一季度我国原油加工量稳中有升，船用油原材料供应相对稳定，在下放第一批低硫船用油出口配额之后，市场燃料油总供应量稳步回升。原油预期较强将支撑燃油价格。操作建议：短多交易

铁合金：硅铁减产锰硅过剩

??锰硅：周一锰硅期货震荡回落。Mysteel统计全国121家独立硅锰日均产量32890吨，目前产量处于接近历史高位附近，锰硅静态过剩难改。需求亦增，但增幅不及锰硅。目前静态来看锰硅供需过剩比较严重，但基差偏高，等待需求好转。暂时观望为主。

??硅铁：周一硅铁期货下跌。伴随前期价格回落，硅铁产量继续减少。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本日均产量13300吨，从前期1.5万吨日均产量至今产量出现明显下降。硅铁迅速减产稳价，价格继续下行空间有限，产量减少加之市场期待需求继续转暖，建议观望为主。

螺纹钢：供需偏弱大幅下挫

??周一螺纹钢主力大幅下跌。宏观面海外周末产油国限产原油价格飙升，国外钢铁股上涨；国家统计局国内建筑业商务活动指数为65.6%，比上月回升5.4个百分点。供需面来看，钢材产量延续恢复，库存延续回落，需求目前与去年相当，略弱于预期。上周mysteel数据，螺纹钢产量302万吨，环比上涨1%，同比回升1.0%。五品种钢材（螺纹钢、热卷、中厚板、型材、线材）产量847万吨，环比上升1.6%，同比上升1.4%。钢材库存延续去化。需求弱于预期，旺季兑现不利，建议逢高沽空为主。

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